依照惯例，进入新年之后，金融机构就会获得新一年的信贷额度，银行的个人住房贷款额度通常会比较充裕，贷款利率往往会出现下行，审批与放款时间也会相应加快。但2014年开年以来，以往的规律失效，各城市、各银行对房贷业务并未明显放松相关公司股票走势中国建筑中国银行建设银行招商银行北京银行，贷款利率并未明显回落，依然延续去年底房贷紧张的局面。据媒体报道，1月最后一周四大行压缩了近千亿贷款，最终1月四大行新增贷款3500亿元，比2013年同期3767亿元新增规模低7%。

       首套利率优惠未见重启，审批放款时限仍漫长

       为进一步了解新年以来银行房贷发放情况，克而瑞研究中心对北京、上海、广州、深圳等一线城市的部分银行个人房贷业务进行了电话调研，调研结果显示，各城市主要银行个人住房贷款总体依然趋紧。主要表现在：

       一、工农中建交等五大行首套利率基本维持基准利率，广州农行甚至上浮5%，仅北京中行有条件地可以9折优惠；

       二、招商、浦发、兴业、中信、华夏等股份银行在个别城市如广州的首套房贷利率分别上浮5%-20%不等；

       三、二套房贷首付比例基本维持在七成，利率为基准利率的1.1倍，个别如广州建行、招行为1.2倍、兴业为1.3倍且不接二手房贷款业务，北京银行为1.3倍；

       四、核准放款时间依旧漫长，国有大行普遍在10个工作日到20个工作日，股份制银行和一些城商行则普遍在1-2个月甚至更久；

       五、个别暂停房贷业务银行尚未重启，如广发、平安、民生等去年暂停办理个人房贷业务的情况在新年尚未重启。

       稳健货币政策与QE3退出，今年流动性恐将面临持续收紧

       新一届政府执政以来，意识到过量的货币投放对经济发展的反作用力，提出了“用好增量，盘活存量”的货币政策。2014年央行将坚持稳健的货币政策基调不变，货币政策向市场化转型，支持实体经济发展。央行最新公布的2013年第四季度中国货币政策执行报告显示，广义货币供应量M2同比增长13.6%，要更多依靠银行体系流动性这个“总闸门”来控制全社会的融资规模，释放出紧缩流动性的政策深意。在具体行动上，2月11日公开市场的3300亿逆回购到期，但央行没有采取任何行动，资金全部回笼。

       其次，美国量化宽松政策逐步退出，流动性承压。1月28-29日的美联储货币会议宣布再次削减100亿美元QE计划，自2月起将再削减100亿。按每次削减100亿美元的节奏计算，则10月将削减QE3计划最后的150亿美元。美国整体经济温和复苏、就业持续改善的趋势没有改变，QE削减将会继续。随着经济复苏的持续和QE削减逐步展开，可预见未来势必会有外资持续大规模流出，将使得中国流动性进一步承压，流动性紧缩预期加强。

       再次，新兴互联网金融与加强影子银行监管，导致银行业体系内存款流失，可用贷款资金量减少。自去年6月兴起的各色互联网货币基金蓬勃发展加剧银行业存款竞争，银行存款规模以日均千亿之级别迅速萎缩，就连一直“不差钱”的五大国有银行也顶不住压力，将存款利率上浮到顶（即在基准存款利率基础上浮10%）来挽留存款，继而传导至信贷新增规模的日益紧张。除此之外，监管层加强了银行理财业务规范，使得原来大量可以挪到表外的业务被计入表内，这部分资金所要提取的存款准备金再一次占用了大量银行资金，加剧银行可贷款资金紧张程度。

       房贷短期难言放松，恐致商品房成交重启遭遇负面影响

       2013年出现两次明显的“钱紧”，流动性偏紧的局面至今未能完全扭转，在资金整体紧张的情况下，房地产行业贷款偏紧的局面在短期内仍难以改变，而且资金面对楼市的影响在加剧。从CRIC统计数据来看，北、上、广、深等一线城市1月份楼市成交大幅萎缩，深圳同比下降72%，广州降幅为54%,环比去年12月降幅也在30%以上，北京同比降幅49%，上海同比降幅约31%，除了传统春节淡季和调控政策因素外，资金面的影响也是更重要的。

       房地产作为资金密集型行业，资金面与楼市走向高度相关。今年随着QE3逐渐退出，房企海外融资成本步入上升通道，影子银行和地方债务之下央行的货币政策手段偏紧，在改革思路调整、互联网金融等综合因素影响下，房地产市场资金面趋于全面紧缩。一方面是房企获取资金成本提高导致开发投资放缓，新增商品房供应缩减，另一方面则是购房者购房支付能力受到抑制，需求不能正常释放；两厢叠加势必对整个商品房市场成交造成利空。尤其是对即将到来的楼市“小阳春”能否重启，事关全年的市场走势。

       新年新气象。马年才过去六个交易日，市场便已经显现出与春节前明显不一样的特征：一是个股明显活跃，每天都有50多只个股涨停；二是领涨的创业板指数出现疲软走势，周四还大跌3％以上，但沪指则是强势突进，收复2100点后，周五已经逼近60日线和半年线，中小板指数也表现强势，大有知耻而后勇之意。

       导致周四创业板指数的大跌的原因，表面看是中信银行等银行股出现活跃，市场出现跷跷板效应。不过，在一些私募们看来，内在原因是创业板的一些题材股在大涨后难以为继，毕竟马上就要面临年报业绩考验。总体来看，春季反弹行情仍将继续，只是要回避高位的题材股，军工、环保、养老、土地流转等两会主题会轮番活跃，低位滞涨的题材股也可关注。

       下周大盘将延续反弹

       中小板渐成主战场

       在本周一的“钱哥理财”微博互动中，煜融投资吴国平就明确指出，近期要重点挖掘中小板中的新兴产业股。周五的涨停板阵营中，中小板个股就有18只。万隆证券的统计显示，周五两市资金净流入160亿余元，中小板流入46亿元，创业板仅流入24元。而从一周的资金流向看，锂电池、磁材概念、电子信息、新能源等题材板块是资金重点出击的方向。

       吴国平认为，创业板周四的大跌更多是上涨途中正常的洗盘，仍属于短线调整。只是由于累计涨幅太大，获利筹码过多带来的短期动荡。下周大盘延续反弹的概率很大，各路资金的主战翅继续转移至中小板。“未来的格局，慢慢会演变中小板强者恒强。”

       本周市场表现强势，在私募阮一飞看来，主要是春节前公募基金股票仓位处于相对低位，且节后资金面相对不紧张。从交易所的龙虎榜中也不难发现，公募基金明显活跃，一些涨停股中屡屡出现他们的席位身影，如周四涨停的置信电气有五机构席位合计买入7344万元。周五涨停的天顺风能中，也出现了四家机构的身影，合计买入6000多万元。

       阮一飞表示，在公募、私募、游资等合力下炒作概念股，形成以科技、传媒等为热点的强势市场，近期涨停潮频现，即使调整也很短暂，基本盘中或者半个交易日可调完。对于创业板的调整，阮一飞一点也不感到意外，因为短期内不少概念股涨幅已大，有部分获利盘要逢高了结也很正常。再者，创业板是最先炒起来的，出现调整很正常。

       尽管认为大盘的反弹趋势应该能够延续，但私募谢昌国还是要提醒投资者，创业板周二穿头破脚的放量阴线应该引起注意，从技术上盾，这种K线形态有做顶迹象。而从创业板高位连续放量来看，要警惕主力高位开始出货，因此对于涨幅过大的创业板个股可考虑逢高逐步获利了结，后市不排除创业板指数会出现大级别的调整。

       围绕财经热点找机会

       关注四大题材

       新兴产业股轮炒一遍后，市场热点有些接不上了。教育传媒、计算机、通信等前期的主流热点走软后，这两天市场热点明显有些散乱，主要围绕国内财经热点来炒作：从环保到土地流转。值得一提的是，浙股兴源过滤在这波环保热中大放异彩，连续三个涨停。国泰君安等机构给出的逻辑是——浙江拾五水共治”计划2014年投资超过650亿，兴源过滤是最大的受益者。

       阮一飞透露，本周进行了减仓，但幅度不大，主要是对短期涨幅过大的品种做了减持。他认为，创业板调整并不意味着行情已经结束，概念股的行情未完，尚可持续到2月末。下周热点将趋向于两会题材，像军工、环保、养老、土地流转等四大题材会成为阶段性热点。当然，有其他新概念出现，资金也会追逐。

       阮一飞对行情变盘节点和后市热点的判断也得到了红珊瑚投资张军的呼应。张军认为，全国两会大概在3月初开，A股市场的这波行情估计也会受益。市场信心在3月份会有重大变化。两会即将召开，主题投资热点可能迎来变盘窗口，在这一背景下，机构风格可能有变化，许多股票将出现挖坑走势。从整体市场来看，大盘4月才是高风险阶段。从操作上看，张军也表示目前减持了近期大幅冲高的题材股。

       其实新经济领域中的智能穿戴和机器人等主题走势仍很健康。对目前的市场热点格局，吴国平是如此多年的。他预计，下周市翅站上60日均线，届时市场的热点可能会更精彩，两会主题中的养老、二胎、土地流转和环保等都有轮动的机会。同时，新经济主题进行炒作不会停止，智能穿戴、机器人、互联网和新材料等相关的领域都可以关注。