其实说起来一点都不复杂，就一句话：

华为之所以强大，还能不上市融资，就是因为在股权制度上大刀阔斧的改革。

1、员工购买股票，走出早年经济困境

华为创办后不久，就开始实行最基础的股权定价，1元1股，鼓励员工购买股票。也正是因为这种内部融资，才让华为走出了早几年的经济困境，度过了市场危机。随着华为资产越来越大，早期投资华为的那些内部员工也都获得了好处。

后来，华为甚至跟各大电信管理局合资成立了一家新的控股子公司，华为电气公司，目的就是跟这些客户搞好关系。有这个公司，就绕开了很多棘手的问题。

2、股权制度漏洞，引发股权之争-

但是后来华为也遇到了一些新的问题，比如一些功臣们开始了股权之争。

比如李一男当时的得力干将，研究万门机时候功勋卓著的刘平，2003年刘平把华为告上法庭，原来之前他已经做到了北京研究所所长兼总经理的位置上，但是他的野心开始蠢蠢欲动，2002年他脱离华为，任正非则把他手上的354万股权，兑换成354万人民币，一次性给他。但这一下却激怒了他。

在这之前，华为电气公司被爱默生电气收购了非核心业务，华为电气改名叫做圣安电气。而在清理股权的过程中，员工纷纷要求多加股权，开价1:7，最后商讨后改为了1:4，也就是说华为电气员工离开华为，可以得到1:4的股权折现，那么只给刘平1:1折现，他当然不满意。甚至很愤怒。

此时的华为深陷世纪之讼，正在焦头烂额，而刘平的起诉更是雪上加霜，公司很多元老也纷纷效仿，把华为告上法庭。

幸运的是这次并没有公开审理，才没有酿成更大的麻烦。此时任正非才意识到，华为的股权制度已经漏洞百出，到了必须要解决的时候。

3、让华为的内部股票流通

此时任正非拿出了30亿资金，宣布华为内部80%以上员工，都拥有公司旧部股票的购买权，也就是说，华为内部已经成了一个小型的股票市场，大家可以出资购买股票，也可以选择卖出股票而离开。

这个举措让华为在困难时期，仍然有比较充裕的资金流。要知道毕竟这是个十几万人的公司，每人拿出1万元，那就是10几亿，但同样每人兑现1万，就是十几亿资金的损失。

所以当时华为其实挺危险的，如果经营不能够持续好转，华为很可能会遭遇到股票的兑付危机。可能一下就垮了。任正非弄不好也要跑路了。

跟那些P2P不同的是，华为确实有强劲的实业在支撑。这才能够稳定住内部员工的投资人，大家看到公司持续向好，所以才会愿意持有股票而不兑现。

另外，让公司的内部股票流通，也有一个好处，那就是不用再担心有人离职，会让公司产生资金压力，以前都是公司拿钱出来接回离职者的股票，现在则是员工自愿购买，不需要公司再出资了。等于进一步的缓解了公司资金的压力。

最后一步，任正非成立了华为控股，彻底清理股权，将过去员工隶属的华为工会和华为技术的股权，全都装到华为控股里面。

接着压缩期权的额度，为原来内部股的三分之一，每年行权最多只能四分之一，这样还是为了降低华为的资金负担。也缩小了新老员工之间的差距。在分配体制上，全公司更加趋向于公平。这就极大的调动了新员工的积极性。

4、帮助员工向银行申请贷款，购买华为的股权

任正非还为了锁定员工，帮助员工向银行申请贷款，来买华为的股权。

员工只需要出15%的钱，其余的都可以贷款，而股权会押在银行，这样就相当于分散了风险，也提高了员工的积极性。

相当于加了6倍的杠杆，收益就更大了。

买华为的股权，要比买房子更划算。

所以经过这一番严密设计之后，达成了一个多赢的格局：

员工更愿意买公司的股权了，因为有巨大的收益，而他们多持股之后，干劲也就更足了；

对于华为来说，更多员工拿走股权，也就保证了公司的资金流充裕，同时把风险分散给了员工和银行；

而银行也觉得这是个好生意，随着华为的成长，这些股权不断增值。银行也能通过利息收益，分到一杯羹。

有一次摩根斯坦利的投行团队造访深圳华为，任正非都避而不见，这让大摩首席经济学家史蒂芬·罗琦很不满，跟华为负责接待的费敏说，你们拒绝了一个3万亿美元的团队。

任正非知道后感觉好笑，他又不是客户，我为什么要见他。他带来的机构投资者跟我有什么关系，我又不找他投资，我要找的是买我设备的人。

5、内部股权融资的好处与弊端

这套制度设计，必须要有一个前提，那就是公司必须蒸蒸日上，如果哪天华为业务不行了，开始业绩下降了，可能仍然会遇到挤兑的麻烦。

到时候可能还有反身性的问题，股价跌，赎回多，反而让业务负担更重，进而打压业务。这个风险是挺大的。甚至有可能突然之间就倒掉，不知道这个黑天鹅的风险，任正是怎么防范的。

内部股权融资的好处是可以不受外部环境影响，股市好坏跟华为没有半毛钱关系。

但坏处也是很明显的，那就是对于公司经营能力的要求会更高。

（来源：悟空问答 王三凤理财）