7月25日，东方甄选宣布旗下知名主播董宇辉将离职。消息一出，26日开盘，东方甄选股价跳空低开，暴跌近三成，创下2022年6月以来新低，较2023年1月的最高价75.55港元跌去86%。26日夜间，东方甄选母公司新东方美股股价跌5.46%。东方甄选港股开盘大跌逾25%，新东方港股开盘跌逾6%。

不少投资者对此表达了担忧和不满。一位股东质疑道：“子公司送人？中小股东同意送人了吗？”另一位股东则表示：“闹剧结束了，吃亏的其实是股民。”

“白送”与辉同行是否涉及内幕交易？

过去一年，东方甄选的股价表现一度极为强劲，自2022年6月开始“起飞”，区间最大涨幅超1700%。2023年1月，东方甄选盘中创下75.55港元/股的新高，总市值一度逼近800亿港元，甚至超过了其母公司新东方。

伴随着一系列风波，东方甄选的股价自高点回落超过80%，市值萎缩至不足95亿港元，股价几乎回到了爆红前的原点。截至发稿，东方甄选股价9.71港元/股，下跌21.69%，总市值100亿港元。

有投资者在雪球表示，“闹剧结束了，吃亏的是股民。”这种言论反映了部分股东对东方甄选处理此次事件方式的不满与失望。

不少投资者怀疑此次事件涉及内幕交易。有人在社交平台上质疑：“这事显然早就谈好了，知道的坚决出货，苦的是一路买股票的小股东，还在研究每天销售额、计算市盈率。”这种观点得到了不少小股东认同，许多投资者认为，内部知情人可以高位套现，而小股东却被蒙在鼓里。

如此一来，俞敏洪在资本市场的信誉遭到重创。一位投资者表示，作为企业家，俞敏洪无视中小股东、个人投资者的意愿，将与辉同行白送给董宇辉，导致东方甄选股价暴跌，甚至质疑俞敏洪掏空上市公司资产，“他满足了所谓江湖道义的私德，而丧失了作为上市公司实控人本应谨守的公德。”

在投资者交流平台，极个别股东表示，在26日早盘东方甄选股价大跌25%时，选择了买入股票，支持俞敏洪。

东方甄选何去何从？

“大概率是还要跌一阵，别想着抄底，有可能抄半山腰。”一位投资者说。

东方甄选依赖头部主播的商业模式也暴露了其内在的风险和不确定性。一位投资者认为，东方甄选的网红模式对公司业绩影响太大，典型的因人成事，而不是依靠现代企业管理制度成事，天生就存在巨大的不确定性与风险性。

直播带货的模式与娱乐圈的明星效应有着相似之处。一个明星的成功往往是基于其个人品牌，“直播带货根本不是好生意，就跟明星一样靠个人品牌赚钱，谁还打工？很多大明星，后来不都是单飞？”这种看法强调了直播带货中“个人属性”过强的问题，如果靠一个人支撑一家上市公司的业务，终究长不了，这是商业模式的天然缺陷。

一旦头部主播离开，其影响力和粉丝基础也将随之消失，使公司面临不可预测的风险。东方甄选失去董宇辉后，正面临巨大挑战。“目前非高峰时段，都不是网红主播，与辉同行在线人数是东方甄选3倍多，董宇辉离开，对东方甄选是伤筋动骨。”26日中午，一位投资者认为，东方甄选的商业模式高度依赖于董宇辉这一核心IP，其离职公司带来了巨大的业绩压力。

在投资者看来，目前最大的问题是名正言顺给东方甄选培养了一个强大的竞争对手，这其实比董宇辉离职对东方甄选影响更大。与辉同行独立，也意味着东方甄选将面临来自前核心主播的竞争压力。“现在逻辑完全变了，与辉同行一念之间从队友变成了竞争对手。”一名投资者表示，东方甄选不仅要承担剥离后估值的变化，还要承担竞争对手带来的业绩压力。

对于东方甄选和董宇辉的未来，市场出现了不同的声音。有人认为这是一场双输的局面。“感觉是一场双输，东方甄选旗下没有拿得出手的主播了；董宇辉管理经验欠佳，后面出的问题可能会越来越多。”一位投资者表示。

东方甄选和董宇辉的未来，充满了不确定性。可以肯定的是，双方都需要进行深刻的反思和调整。东方甄选需要寻找新的增长点，摆脱对单一IP的依赖，实现业务的多元化和可持续发展。而董宇辉则需要在个人品牌独立发展的道路上，不断提升自身的管理和运营能力。

数万名东方甄选股东等待俞敏洪的解释。26日下午3时，东方甄选将举行股东交流电话会议，向股东及潜在投资者提供有关公司最新发展的资料并回答提问。