重组方案“基本完成”，即见分晓。

作 者 | 海运仓

责 编 | 林 东

出 品 | 汽车K线

资本市场和汽车行业颇为关注的东风汽车和长安汽车重组合并一事，作为重要当事方，执掌长安汽车帅印的朱华荣，终于发声了。

4月11日下午，长安汽车举办2024年度业绩说明会，值得注意的是，这次会上，长安汽车董事长朱华荣首次对东风汽车与长安汽车两大上市汽车央企重组进行公开回应。

他表示，两家汽车央企重组方案已经“基本完成了”，长安汽车是推进该工作的重要参与者。如此看来，随着朱华荣最新表态，也意味着东风汽车和长安汽车的重大重组工作，已接近尾声。

01

从更早前国务院国资委宣布将对整车央企进行战略性重组，到今年2月9日，东风汽车和兵装集团旗下上市公司集中发布公告，表明国家对汽车央企改革重组的决心非常坚决，行动果断。

面对全球汽车行业百年未有之大变局，中国汽车战略性整合，再进一步。资本市场尤其是东风汽车方面，旗下上市公司股价曾一度飙升，但长安汽车方面反应比较平淡。

「来源：长安汽车公告」

今年3月底，国务院国资委有关领导表示，将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度，集中研发、制造和市场等优势资源，加快打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术、引领智能网联变革的世界一流汽车集团。让资本市场对此事保持非常高的关注。

众所周知，国家层面决定推动整车央企战略性重组，核心目标在于解决央企资源分散、重复投入问题，构建具备国际竞争力的汽车产业集团。

毕竟，过去三年，中国汽车行业和全球汽车行业发生翻天覆地的变化。

比亚迪、吉利、奇瑞、长城汽车和新入局者如华为、小米等互联网科技巨头的到来，在新能源和智能化的加持下，给长期依赖合资车企的几大国有汽车集团，造成冲击，市场份额快速萎缩。

02

上市公司披露数据显示，2024年，长安汽车销售约268.4万辆，同比增长5.12%，是唯一保持销量同比增长的大型国有汽车集团，其他五家则出现不同幅度下滑。

长安汽车财报显示，2024年实现营业收入1597.33亿元（汇总口径2767.12亿元），同比增长5.58%；然而，该公司实现归属于母公司所有者的净利润73.21亿元，同比减少35.37%。

对于净利润大幅下滑，朱华荣表示，这主要是因为2023年深蓝并表收益减少50.2亿元影响；同时，长安汽车处于转型发展关键期，不断加大研发、新能源、品牌以及海外等的投入，面临长期投入与短期效益的平衡，加上汽车行业全面内卷，新增市场资源投入，经营上带来效益短期波动。

同期，东风汽车集团销量为189.5万辆，同比下滑9.12%，产能利用率仅为50%（2024产能为376万辆）。

其财报显示，去年营收为1061.97亿元，同比增长6.9%，但汇总口径为1784.3亿元，同比减少10.73%；归母净利润为5800万元，实现扭亏为盈。

不过，即便是长安汽车净利润大减，东风汽车集团扭亏为盈，但两者盈利能力依然相差悬殊（超过126倍）。

03

财报显示，东风汽车集团研发投入为87.6亿元，主要用于新能源研发；长安汽车研发投入达到101.6亿元（全口径则为151.6亿元），也主要投入于新能源和智能化。

根据上市公司公告，2024年，东风自主乘用车销量为43.89万辆，同比增幅26.4%，自主乘用车业务毛利率12.9%，提升8.4%；长安汽车自主板块销量则为222.6万辆，是东风汽车集团的5倍多。

「来源：东风汽车集团2024财报」

长安汽车旗下现有长安、阿维塔、深蓝、启源等四大品牌。朱华荣表示，此次重组不会影响长安汽车任何既定战略，包括长安既有品牌、技术规划、全球化规划。

很明显，目前在自主品牌乘用车业务上，长安汽车的表现明显强于东风汽车。

不过，2024年长安汽车旗下深蓝汽车和阿维塔分别亏损15.71亿和40.18亿元，合计亏损近56亿元；东风旗下岚图汽车也处在亏损之中。

因此，仍不能排除当前东风汽车和长安汽车旗下子品牌过多，重组后有些品牌存在被合并甚至停掉的可能性。通过两大汽车央企重组，将有利于新集团研发资源整合，降本增效，进一步改善上市公司业绩表现。

引人注意的是，朱华荣表示，在这一轮转型期，长安已经度过最难的时期，或者说是投入最大的时期。后面就是结果子的时间，秋收的阶段。

最新公告显示，今年第一季度，长安汽车归母净利润预计13亿~14亿元，同比增长12.26%~20.89%，扣除非经常性损益后的净利润预计7.3亿~8.3亿元，同比增长553.54%~643.06%。东风汽车集团则尚未公布一季度业绩。

04

对于2025年，长安汽车目标300万辆，其今年一季度累计销量为70.5万辆，同比微增；东风汽车集团销量为38.8万辆（不含赛力斯），同比下滑25.68%，除岚图因低基数保持增长，其他板块情况并不乐观。

若两家上市公司合计，销量约为109.3万辆，能够超过比亚迪同期100.08万辆，位列中国汽车销量第一。

朱华荣认为：“此次重组，不会对长安汽车产生不利影响，只会有更多、更有利长安的发展因素，推动长安汽车拥有更强的综合竞争力，来迎接历史发展的更大机遇。”

他开玩笑似地说，此前网上传播一些情况不属实，因此长安并没有特意回复。的确，从乘用车板块来看，长安汽车表现可圈可点，可以整合东风旗下乘用车资源，而后者商用车在国内也非常强，重组整合后，双方完全可以取长补短。

关于东风长安合并重组，还有不少传言称长安会被东风吞并，并且新成立的汽车集团总部会设立在武汉。此类传言对长安来说极为不利……长安自己都不着急的事情，一定是心中有数的。

那么，重新找回感觉的长安汽车会在新重组公司扮演怎样的角色，让人期待。

对于后续市值管理，长安汽车又会有什么动作，留给朱华荣的时间不多了。

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全球行业竞争格局和发展趋势，瞬息万变。中国汽车销量也或将在政策刺激后，回归微增，国内市场多重势力还会持续胶着竞争，这个背景下东风、长安重组，乃至未来一汽集团是否会加入，将决定中国汽车重要的一支力量，将会走向何方。